答案很心痛：为什么A股还是3000点？

8月31日，A股继续下跌，即便8月有重大政策利好出台，但A股上证指数在8月表现依然是下跌。8月PMI公布，制造业49.7，回暖但依然,50荣枯以下，非制造业PMI回落但依然在荣枯线以上，介于8月是消费淡季，个人判断9月经济PMI回到50，带动股市反弹，实现真正的金九到来。

(资料图)

上证指数20年前3000点，如今还是3000点。而最近，我看到某学者的说相声一样的如下对话：

A：只有中国股市好才能救中国经济。

B：经济好才能救股市，股市是经济的晴雨表，股市是表皮，经济是里子。

C：20年前3000点，20年后也3000点，说明A股和经济没关系。

对于上面这段对话，引出问题：为什么A股一直徘徊在3000点？

A股这么多年没有上涨吗？显然不是的，创业板指数就比上证指数要活跃很多，从个股看，宁德、比亚迪等牛股也层出不穷，所以这20年不是没有牛股，甚至可以说10倍的股票比比皆是。股市也并非没有同步于经济增长。但是，这里还是有个问题，2003年我国GDP=13.74万亿，2022年GDP121万亿，也就是GDP增长了10倍，很显然股市所有指数都没有同步于GDP的增幅，换句话说股市没有跑赢GDP。

于是，我们判断可能的因素是：A股上市的股票并不是中国经济增长的主要动力。这里就提一个现象你就明白了，过去20年里面，增长最快速的其实是互联网股，比如腾讯、阿里、美团、滴滴、蚂蚁等等，而这些上市公司大多数在美股和港股上市。

换句话说，A股的问题不是IPO多与少的问题，而是IPO在这20年中，股票市场没有给投资人输送高品质的上市公司。否则A股各项指数表现为何不能同步于GDP的表现？

说白了，上证指数权重如果不是银行股、房地产股、工程机械股等等，而是换成互联网股（腾讯）、生物医药股（恒瑞药明）、高端制造业股（华为）、汽车制造业股（比亚迪宁德）等等，指数早就突破3000点束缚，或许已经站在一万点。当然，这不是说上证指数央企国企权等重股不好，而是说，指数权重股里面的龙头，是成熟期行业的龙头，而不是成长期行业的龙头。这也是为什么创业板指数能够比上证指数表现更好的主要原因。因为创业板面向新兴产业，很多创业板的优质企业是2010年左右上市，上市的时候这些企业所在行业，刚刚进入成长期，接下来的10年，他们一直在成长。

诸如宁德、比亚迪，我们现在说新能源车可能进入了成熟期，但过去10年，其一直在成长，而当前A股需要更多的“小飞龙”来替代“老龙王”，这就是A股层面上的供给侧结构优化。而这种优化，才是带动A股整体牛市的关键所在。

这里，重新强调两个制度：一个是退市制度，另一个是真正的注册制。真正注册制是以市场偏好来选择IPO企业，不是以利润等财务指标去当门槛，而是投资人的喜好，买不买账作为门槛。多上投资人喜欢的公司，让投资人买到心怡上市公司的一部分，这才能让A股进入真正的长期牛市。

由此，我们也对于投资人给出选择股票的最终建议，好股票两个特征：其一、行业龙头股。其二、处于新兴产业，且产业处在成长期。我们可以用一个词形容行业赛道：“长坡厚雪”，这个词来自巴菲特的名言：“人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡”。这意思是企业所处行业天花板很高（长坡），而企业自身盈利能力很强（血厚），最终能够滚成一个大雪球。

最近，经纬纺机主动退市，在美股主动退市很普遍，但A股很稀有，由于大股东的现金选择权报价高于市价，经纬纺机还出现了一轮上涨。

围绕经纬纺机的是是非非我不关心，但对于股市来说，在辞旧迎新、结构优化上经纬纺机作为国企改革，算走出了至关重要的一步。能者上，庸者下，也应该在A股实现。流水不腐户枢不蠹，让A股的股票流动起来，让权重股能上能下，那么A股真正的春天就会到来。当然，惯例来一句，以上个人观点仅供参考。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】